Аблігацыя як адна з разнавіднасцяў каштоўных папер

Адна з асноўных функцый любой каштоўнай паперы - гэта забеспячэнне прыбытку яе ўладальніку, што ў поўнай меры адносіцца і да аблігацыі. У залежнасці ад таго, якім спосабам ўладальнік аблігацыі атрымлівае даход, аблігацыя можа быць купоннай або дысконтнай. Аблігацыя з'явілася на рынку каштоўных папер, як папера, да якой мацаваўся купон, дзе быў паказаны працэнт даходнасці і дата яго атрымання. Пасля чаго ў пэўны дзень ўладальнік атрымліваў грошы па аблігацыі, а купон гасился.

Дык вось, дысконтная аблігацыя - гэта каштоўная папера з нулявым купонам, паколькі па ёй не устанаўліваецца стаўка даходнасці. Уладальнік такой каштоўнай паперы купляе яе па цане ніжэй наміналу і атрымлівае прыбытак з дысконту, гэта значыць з розніцы. Расійскі фондавы рынак вельмі часта выкарыстоўвае такога выгляду аблігацыі. Тыповым прыкладам дысконтнай аблігацыі служыць дзяржаўная кароткатэрміновая бескупонная аблігацыя, якую прадаюць з аўкцыёнаў па цане, якая адрозніваецца ад намінальным кошце ў меншы бок.

Звычайна эмітэнт пры выпуску аблігацыі ўсталёўвае пэўную намінальны кошт каштоўнай паперы і стаўку прыбытковасці ў працэнтах. Купонная аблігацыя звычайна мае фіксаваную працэнтную стаўку, якая паказаная на самой аблігацыі. На працягу ўсяго тэрміну яе звароту, па ёй выплачваецца сталы прыбытак. Варта адзначыць, што ўсталёўваць такую нязменную працэнтную стаўку можна толькі пры стабільнай эканамічнай сітуацыі ў краіне, калі стаўкі і цэны амаль не змяняюцца. Інакш фіксаваная працэнтная стаўка цягне вялікія рызыкі для эмітэнта. Калі працэнтныя стаўкі будуць зніжаны, яму прыйдзецца выплачваць даход па стаўцы, якая зафіксавана пры эмісіі.

Натуральна, эмітэнты знайшлі лагічны выйсце з дадзенай сітуацыі. Яны сталі выпускаць аблігацыі з якая плавае працэнтнай стаўкай. Шырокае распаўсюджванне такія аблігацыі атрымалі ў Амерыцы ў 80-я гады, калі назіралася тэндэнцыя ўстанаўлення высокіх працэнтных ставак і іх частая змена. Для кампаній было выгадна выпускаць аблігацыі з якая плавае працэнтнай стаўкай, якую прывязвалі да вызначанага паказчыку, які, у сваю чаргу, адлюстроўваў сітуацыю на фінансавым рынку ў рэальным святле. Часцей за ўсё такім паказчыкам была даходнасць па трохмесячны казначэйскім вэксалях. Пры запуску аблігацыі ўсталёўвалася адна працэнтная стаўка, затым па заканчэнні трох месяцаў гэтая стаўка карэкціравалася у залежнасці ад даходнасці па вэксалях. Часцей за ўсё працэнтная стаўка па аблігацыі складаецца з двух кампанентаў: працэнтная стаўка па казначэйскім вэксалю плюс прэмія за рызыка, складнік 0,5%.

Калі разглядаць сітуацыю на расійскім рынку каштоўных папер, то тыповым прыкладам аблігацыі з якая плавае стаўкай можна назваць аблігацыі федэральнай пазыкі, якія маюць пераменны купон, або аблігацыі дзяржаўнага ашчаднага пазыкі. Даходнасць апошніх напрамую залежала ад даходнасці па ДКА. Выплаты па купонным аблігацыях носяць перыядычны характар, у залежнасці ад умоў, устаноўленых пры выпуску аблігацыі, даход па ёй можна атрымліваць раз у квартал, паўгоддзе або год.

Часам аблігацыя можа быць выпушчаная з купонам, на якім прапісаны фіксаваныя працэнты, плюс каштоўная папера прадаецца з дысконтам. Тады ўладальнік атрымлівае прыбытак ад такой каштоўнай паперы «ўдвая»: ён мае рэгулярныя купонным выплаты, а пры пагашэнні атрымлівае дадатковы прыбытак.

У заключэнне хацелася б згадаць пра такую каштоўнай паперы як даходная аблігацыя. Пастараемся даць ёй вызначэнне. Аблігацыя такога віду прыносіць даход, толькі калі фірма мае прыбытак. Няма даходу, няма прыбытку. Даходная аблігацыя можа быць простай або кумулятыўнай. Па простай аблігацыі за мінулыя гады «прастою» даход не выплачваецца, нават калі ў наступны прамежак часу фірма атрымлівае высокую прыбытак. А вось па кумулятыўных аблігацыях даход збіраецца і выплачваецца па меры магчымасці. Тэрмін назапашвання звычайна абмежаваны трыма гадамі. Натуральна, што пры ліквідацыі кампаніі кумулятыўныя аблігацыі каштуюць значна вышэй, чым звычайныя акцыі і простыя аблігацыі.