Кошт капіталу: сутнасць, метады вызначэння, прызначэнне і сфера выкарыстання

Капітал, у эканамічным сэнсе, мае на ўвазе не толькі вынік фінансава-гаспадарчай дзейнасці, але і самастойны аб'ект, сродак для павелічэння прыбавачнай кошту. Гэта значыць для вызначэння капіталу як нельга сапраўды падыходзіць выраз «грошы робяць грошы». Як і любы сродак для атрымання прыбытку, капітал мае сваю вартасць. Кошт капіталу вызначаецца шэрагам фактараў і фінансавых паказчыкаў.

Пад гэтым тэрмінам разумеюць меркаваны інвестарам ўзровень даходу ад ўкладання сваіх фінансавых сродкаў. Іншымі словамі, цана капіталу - гэта ўзровень даходу ад размяшчэння капітальных інвестыцый, чаканы інвестарам за пэўны перыяд карыстання грашовымі сродкамі пры нязменным узроўні рызыкі капіталаўкладанні.

Як бачна, на кошт капіталу ўплываюць такія фактары, як:

- велічыня даходнасці ад альтэрнатыўных інвестыцый. Прынята заўсёды параўноўваць меркаваны ўзровень прыбытковасці капіталаўкладанні з асераднёнымі працэнтнымі стаўкамі па тэрміновых дэпазітах, камерцыйных банкаў у дадзеным рэгіёне;

- велічыня рызык укладанняў. Бо па канонах эканамічнай тэорыі і фінансавага менеджменту найбольш нізкую рызыкоўнасць размяшчэння сродкаў мае менавіта банкаўскі сектар, а адпаведна - і самы нізкі ўзровень даходнасці інвестыцый. Чым вышэй узровень рызыкоўнасці інвесціравання, тым вышэй павінна быць цана капіталу. Таму жадаючыя хутка зарабіць шмат грошай больш рызыкуюць, чым інвестары, якія аддалі перавагу невялікі, але стабільны і гарантаваны даход ад сваіх капіталаўкладанняў.

Сама прадпрымальніцкая дзейнасць мае розныя па даходнасці віды. У залежнасці ад выбару віду фінансавання залежыць і кошт капіталу. Напрыклад, супрацьзаконныя або абмежаваныя віды прадпрымальніцтва гарантуюць даход ад капіталаўкладанняў, у некалькі разоў перавышаюць суму капіталаўкладанняў. Але і ўзровень рызыкі надмерна высокі, бо можа пагражаць нават крымінальнае пакаранне. Законная прадпрымальніцкая дзейнасць прыносіць стабільны доўгатэрміновы даход, але ў меншых памерах.

Сярэдняя цана капіталу вызначаецца ў працэнтных суадносінах да велічыні інвестыцыі з улікам часу інвеставання і называецца дысконтам. Парадак яго разліку падобны з разлікам банкаўскай працэнтнай стаўкі, якая, па сутнасці, таксама ёсць дысконт ад інвестыцый у банкаўскую сферу шляхам перадачы правоў на кіраванне сваімі фінансавымі сродкамі прафесійнаму ўдзельніку фінансавага рынку - банкаўскай установе.

Прафесійныя гульцы рынку - фінансавыя ўстановы (банкі, страхавыя кампаніі, фонды узаемадапамогі, крэдытныя саюзы і іншыя) акумулююць ад ўкладчыкаў (інвестараў) грашовыя сродкі, з якіх фармуюць партфелі, дзе класіфікуюць прыкметай выступаюць цана і структура капіталу. Акрамя фінансавых арганізацый, інвестарамі могуць выступаць прыватныя асобы, суб'екты прадпрымальніцкай дзейнасці і іх ўласнікі. Кошт капіталу, які інвестуецца імі, адрозніваецца па сваіх вызначальным прыкметах: часу, велічыні і рызыках.