ФінансыБанкі

Ключавыя стаўкі ў банках Расіі. Ключавая стаўка ЦБ РФ

Эканамічны рост большасці краін свету залежыць ад таго, наколькі пісьменна праводзіцца палітыка Цэнтральнага банка. Адзін з галоўных інструментаў, якія былі задзейнічаныя ЦБ розных краін - гэта ключавая стаўка.

Расійскі Цэнтрабанк не стаў выключэннем. Але ў практыку сваёй працы ён увёў гэты тэрмін параўнальна нядаўна, замяняючы яго на працягу многіх гадоў словазлучэннем "стаўка рэфінансавання". Ключавая стаўка становіцца адным з галоўных рэгулятараў эканомікі краіны, ператвараецца ў прадмет дыскусій паміж аналітыкамі фінансавага рынку. Ёсць эксперты, якія бачаць у ёй інструмент, які, як у развітых краінах, вызначае асноўныя вектары макраэканамічнага рэгулявання, дазваляе расстаўляць прыярытэты ў кіраванні эканомікай дзяржавы. Ці так гэта? Ці настолькі вялікая прадпісваецца экспертамі ролю ключавой стаўкі Цэнтрабанка? Быць можа, гэта і зусім бескарысная лічба, якая ўжываецца ўладамі толькі толькі для абгрунтавання сваіх дзеянняў?

Ключавая стаўка ЦБ - што гэта?

Ключавыя стаўкі - значэння, якія галоўныя фінансавыя ўстановы (часцей за ўсё дзяржаўныя цэнтрабанкі) краін вызначаюць для выдаюцца прыватным банкам крэдытаў (дэпазітаў). Яны маюць пэўны тэрмін дзеяння. Дадзены фінансавы інструмент дазваляе аказваць непасрэдны ўплыў на інфляцыю, а таксама на таргі нацыянальнай валюты.

Калі, да прыкладу, ключавая стаўка ЦБ РФ павышаецца, то ўслед за гэтым, як лічаць некаторыя эканамісты, можа адбыцца падаражанне рубля ў адносінах да даляра і еўра, якое суправаджаецца зніжэннем ўзроўню інфляцыі.

Адрозненні ад стаўкі рэфінансавання

Восенню 2013 года многія аналітыкі адзначылі навіна ў палітыцы Цэнтральнага банка Расіі: стаўка рэфінансавання перастала быць галоўным індыкатарам стратэгіі гэтай фінансавай установы. ЦБ вызначыў, што важнейшы паказчык для эканомікі - так званая ключавая стаўка. Згодна з ёй, Цэнтрабанк дае ліквіднасць на тыднёвы тэрмін. Стаўка рэфінансавання і ключавая стаўка - не адно і тое ж, аднак першая не адмененае ЦБ цалкам - яна працягнуць задзейнічацца да 2016 года.

Да таго моманту яе значэнне выраўнуецца з паказчыкам для другой. Аналітыкі некаторых банкаў лічаць, што падобная палітыка Цэнтрабанка цалкам заканамерная: тыднёвыя аўкцыёны РЭПО - самыя папулярныя ў фінансавай сістэме краіны, і менавіта ключавыя стаўкі могуць дапамагчы вызначыць фактычную цану тых грошай, якія ўкідае на рынак ЦБ. У той час як стаўка рэфінансавання, мяркуюць аналітыкі, была па большай частцы Індыкатыўныя.

Правіла Тэйлара ў эканоміцы Расіі

Ключавыя стаўкі складаюць комплексную мадэль эканамічных індыкатараў, якая працуе па так званаму правілу Тэйлара. На яго арыентуецца большасць ЦБ замежных краін, фарміруючы працэнтныя стаўкі. У формуле Тэйлара ёсць тры асноўныя паказчыкі: інфляцыя, рост эканомікі і як такія стаўкі. Досыць лёгка вылічыць аптымальнае значэнне кожнага з іх, ведаючы два пакінутых. Напрыклад, для восені 2013 года справядлівым было б значэнне ключавой стаўкі ў 5,6-6,3%, зыходзячы з паказчыкаў ВУП і ўзроўню інфляцыі ў Расіі. Атрымліваецца, што расейскія банкіры набліжаюцца да заходніх стандартаў разумення законаў эканомікі.

Стаўкі ў Еўропе

Ключавыя стаўкі, як адзначана вышэй, прымяняюцца ў большасці банкаўскіх сістэм свету, у тым ліку і ў краінах Еўропы. Бягучае іх значэнне нашмат ніжэй, чым у Расеі - зараз ЕЦБ аперуе значэннямі менш за 1%. Рэгуляванне з боку еўрапейскага Цэнтрабанка заклікана палепшыць бягучы стан эканомікі дзяржаў гэтай часткі свету. ЕЦБ закліканы прымаць рашэнні аб дапамозе крэдытна-фінансавым арганізацыям Еўропы і ЕС у прыватнасці.

Эксперты адзначаюць, што ў некаторых выпадках магчыма зацвярджэнне адмоўных ставак - гэта можа станоўча адбіцца на крэдытаванні. Банкі, атрымаўшы доступ да танных пазыках, змогуць, у сваю чаргу, аблегчыць атрыманне грошай з боку нацыянальных пазычальнікаў - грамадзян, арганізацый, што ў канчатковым выніку дапаможа знізіць беспрацоўе і стымуляваць эканамічны рост. У ліку негатыўных наступстваў увядзення адмоўных ставак адзначаецца наступнае: ёсць верагоднасць, што рэальная даходнасць банкаўскіх укладаў грамадзян можа знізіцца.

Ключавая стаўка ў Расіі

Ключавая стаўка ЦБ РФ, гэтак жа як і ў Еўропе, - адзін з інструментаў уплыву на нацыянальную эканоміку. Практыка банкаўскага рэгулявання ў Расіі ведае выпадкі, калі яе значэнне падвышалася адразу на некалькі дзесятых пункта. Да прыкладу, у канцы красавіка 2014 года саветам дырэктараў ЦБ РФ было прынята рашэнне павялічыць ключавую стаўку з 7% да 7,5%. Гэты крок Цэнтрабанк матываваў тым, што змяніліся чакання па інфляцыі. Калі некалькі месяцаў раней мэтавай яе ўзровень быў парадку 5% да канца 2014 года, то на момант карэкціроўкі ключавой стаўкі чакання ЦБ сталі некалькі больш песімістычнымі.

Фактараў змены сваіх прагнозаў Цэнтрабанк назваў некалькі: дынаміка курсу рубля, а таксама неспрыяльныя ўмовы на знешнегандлёвай арэне для некаторых груп тавараў. Аналітыкі адзначаюць, што Цэнтрабанк практыкуе так званае льготнае рэфінансаванне, калі крэдыты выдаюцца крэдытна-фінансавым ўстановы па стаўцы ніжэй, чым ключавая працэнтная стаўка ЦБ РФ.

Аргументы за зніжэнне ключавой стаўкі

Думкі ў экспертным асяроддзі адносна палітыкі Цэнтрабанка Расіі ў дачыненні да ключавых ставак падзяляюцца. Ёсць прыхільнікі тэзіса аб неабходнасці паніжэння значэнняў гэтага рэгулятыўнфм фінансавага інструмента. Іх асноўная аргументацыя будуецца на тым, што рызыкі запаволення росту эканомікі краіны значна вышэй за тыя, што звязаны з інфляцыяй. Таму, калі ключавая стаўка Банка Расіі павышаецца, гэта можа негатыўна адбіцца на дынаміцы ВУП. Тым больш, што для памяншэння яе значэння ёсць, мяркуюць эксперты, значныя ўмовы. Перш за ўсё, кажуць аналітыкі, інфляцыя калі і перавысіць чаканыя значэння, то не нашмат - можна чакаць, што да канца года яна складзе 6-6,5%. Гэта ў гістарычнай рэтраспектыве цалкам нармалёвыя для эканомікі Расіі лічбы. Некаторыя гульцы палітычнай арэны прапануюць падысці да ўзаемадзеяння паміж уладай і Цэнтрабанкам радыкальна: праз адмысловага роду законапраекты. Нядаўна такі праект быў унесены ў Дзярждуму, і згодна з ім вылучаецца прадпісанне на адрас ЦБ: ключавая стаўка не можа мець значэнне вышэй за 1%. На думку ініцыятараў гэтага законапраекта, бягучыя значэння не дазваляюць арганізацыям браць даступныя крэдыты, як гэта адбываецца ў многіх развітых краінах.

Аргументы за павышэнне ключавой стаўкі

Ёсць у экспертным асяроддзі прадстаўнікі супрацьлеглага пункту гледжання - яны лічаць, што ключавая працэнтная стаўка павінна павышацца. На іх думку, не варта чакаць станоўчага эфекту ад даступнасці крэдытаў, так як нізкі адсотак быў бы ў рэальнасці даступны толькі буйным кампаніям. Сярэднія і малыя прадпрыемствы маглі б у лепшым выпадку разлічваць на значэння ў 6-8%. Такое становішча спраў, мяркуюць эксперты, абумоўлена рызыкамі, якія нясуць арганізацыі невялікіх маштабаў. Акрамя таго, падкрэсліваюць аналітыкі, для ЦБ ключавая стаўка - гэта інструмент уплыву на інфляцыю, і памяншэнне яе можа азначаць адпачынак коштаў, выхад іх з пад кантролю.

Прагнозы па ключавой стаўцы ЦБ РФ

Вельмі многія эканамісты лічаць, што ЦБ Расеі ўсё ж будзе паніжаць ключавую стаўку. Верагодна, што гэты трэнд стане прыкметным ў другой палове 2014 гады - калі, вядома, у эканоміцы не з'явяцца раптоўныя праблемы. Улады чакаюць, што інфляцыя некалькі замарудзіць тэмпы (а гэты фактар - адзін з асноўных у працэсе вызначэння ЦБ значэнняў ключавой стаўкі), курс рубля стабілізуецца, попыт на дэпазіты ў нацыянальнай валюце ўзрасце. Таксама, што важна, чакаецца добры ўраджай збожжавых.

Таму, мяркуюць эксперты, бягучая палітыка ЦБ з'яўляецца хутчэй больш жорсткай, чым аб'ектыўна патрабуе рынак. Некаторыя аналітыкі лічаць, што заявы ЦБ аб тым, што стаўкі трэба павышаць, могуць быць толькі спробамі стрымаць інфляцыю чуткамі. У рэальнасці ж у Цэнтрабанка няма падстаў чакаць павышэння коштаў, а наадварот, будзе адбывацца іх карэкцыя ўніз. У сувязі з гэтым, лічаць эксперты-аптымісты, ключавая стаўка на 2014 год не зведае істотных ваганняў у бок павышэння: значна больш верагодна, што ЦБ Расіі аддасць перавагу панізіць яе.

палітычны фактар

Некаторыя аналітыкі з банкаўскай сферы адзначаюць, што на дзеянні Цэнтрабанка можа паўплываць фактар ўзаемаадносіны Расіі з іншымі дзяржавамі. У выпадку неспрыяльнай абстаноўкі на знешнепалітычнай арэне можа аслабнуць рубель, а капіталы будуць выводзіцца з краіны. Інфляцыя стане нарастаць. Але калі ў міжнародных адносінах захаваецца адносная стабільнасць (адным з галоўных крытэрыяў якой будзе неўмяшанне Расіі ў справы Ўкраіны), то ёсць усе падставы чакаць захавання ключавой стаўкі ЦБ ў бягучых значэння.

Аналітыкі мяркуюць, што таму павінна паспрыяць якое стала, на іх думку, традыцыйным запаволенне тэмпаў інфляцыі ў летнія месяцы. Яны чакаюць, што ЦБ, бачачы тое, што цэны не растуць, не будзе рабіць рэзкіх рухаў у плане рэгулявання ключавой стаўкі. У той жа час прыхільнікі гэтага пункту гледжання падкрэсліваюць, што Цэнтрабанку ўсё ж такі стаўку трэба паніжаць хоць бы да ўзроўню ў 5,5%. Няхай і ў доўгатэрміновай перспектыве.

Similar articles

 

 

 

 

Trending Now

 

 

 

 

Newest

Copyright © 2018 be.unansea.com. Theme powered by WordPress.